昨日，鋼花管期貨全線反彈，主合約漲幅超過5%，結束了前兩天的持續下跌，鋼鐵產業鏈品種同步強勁反彈。鋼花管的二級市場、建筑工程等循環板塊再次卷土重來。周期性板塊迎來第二個春天？央行工作會議結束后，市場各方對基礎設施投資適度開放帶來的長期需求改善持樂觀預期。在黑色領品種的推動下，商品市場全面反彈。此外，樁基鋼花管建材產品也反彈，而股市、期貨市場和基礎設施股全天強勁上漲，其中中國中建以漲停收盤價。今年會議明確提出加快支出，明確適度先進的基礎設施，地方債券發行的節奏或需求加快，適度先進的基礎設施建設也明確表明，基礎設施支撐仍是主要的發展方向。與此同時，在因城市實施的情況下，建材調控明年將面臨邊際變化，尤其是穩定性增長的情況。

國際鋼花管價格指數上漲了30%以上，而11月中旬是87美元的低點。今年秋冬，鋼鐵行業限產政策嚴格，鋼花管需求沒有擴大。這種價格上漲超出了業界的預期。價格上漲的原因是什么？一些市場參與者認為，這與未來的預期有關，但也與早期的大幅下跌有關。有反彈因素。固定資產投資主要涉及鋼鐵下游用戶行業。2019年，全國固定資產投資相對低迷，特別是下半年房地產投資增速下降。去年10月，房地產投資同比增長10%，1月至10月，基礎設施投資同比增長1%，其中1月至9月，連續6個月負增長，成為鋼鐵行業需求疲軟的主要原因。隨后，鋼鐵企業的生產熱情明顯提高，預計未來將大幅增長。一個市場的表現是，自去年1月以來，鋼花管港口的需求仍然沒有顯著增長到1.54億噸。而言，鋼花管庫存仍處于目前的統計數據。

面對鋼花管原材料價格的快速反彈，基本面能否繼續支撐上漲？雖然鋼花管價格總體上漲，但從實際數據來看，這一輪超賣反彈缺乏長期的基本面支撐。從供給方面看，進口鋼花管到港口的數量和港口庫存持續增加，預計年底進口量仍呈上升趨勢。但在需求方面，盡管本周鋼鐵產量有所增長，但鋼鐵行業仍在繼續下滑。因此，礦業價格的趨勢不太可能從根本上逆轉。目前，下行風險已基本釋放。隨著房地產融資方面的放松和投資方面投資意愿的增加，未來鋼鐵需求可能會觸底反彈。目

前，影響鋼鐵價格走勢的關鍵是需求“預期”，隨著宏觀調控政策的不斷出臺，需求預期導向正在逐步向正面。從長遠來看，隨著政策的改善，“移動”生產限制措施可能會顯著降低，特別是在2021年內，這將有利潤的基本上降低。